4月27日晚间，嘉曼服饰股份无限公司（以下简称“嘉曼服饰”）发布年报显示，2024年，公司实现停业收入10。99亿元；归母净利润1。71亿元；扣非净利润1。30亿元，同比上升4。91%；毛利率为61。99%，同比上升2。23个百分点，次要系2024年中期公司启动运营男女拆，男女拆毛利率凡是高于童拆。一季度，公司实现营收2。95亿元，同比增加2。71%；归母净利润、扣非净利润别离为4460。22万元、3797。77万元，运营勾当发生的现金流量净额为6703。18万元，同比上升21。51%，近几年公司现金流一直连结较为丰裕的形态。做为一家中高端品牌服拆运营企业，自动服拆消费需求升级趋向，立异产物矩阵、完美渠道结构，积极优化消费场景、拓展增量市场空间、无效改善运营质量，不竭加强品牌焦点合作力，并正在2025年以更积极的运营策略，为全年业绩稳健增加奠基根本。纵不雅2024年，跟着一系列促消费增量政策效应持续，无效需求得以提振，消费市场苏醒加速，带动服拆行业出产、投资、效益等运营目标逐渐改善，行业总体运转平稳，财产布局不竭优化。但同时，服拆行业零售总额增加趋向照旧弱于社零总额，且增速仍较往年有所放缓。据国度统计局数据显示，2024年1-12月，我国限额以上单元服拆类商品零售额为10716。2亿元，同比增加0。1%，较2023年同期放缓15。3个百分点。值得留意的是，2024年，服拆企业投资决心较着加强，服拆行业全年固定资产投资完成额同比增加18。0%，增速比2023年同期提拔20。2个百分点。企业投资次要涉及智能出产制制、贸易模式立异、品牌扶植、渠道结构等范畴，有帮于企业提拔供应链办理效率、优化出产流程、提高产质量量、降低运营成本。而2024年嘉曼服饰的运营策略也正在必然程度上印证了上述行业成长趋向。童拆做为占公司营收比沉近90%的焦点营业，2024年，嘉曼服饰正在该板块实现营收9。56亿元。公司旗下现具有暇步士（HushPuppies）、水孩儿两大自有品牌、授权运营品牌哈吉斯（Hazzys）以及EMPORIOARMANI、HUGOBOSS、VERSACE、FENDI等十余个国际零售代办署理品牌。现实上，公司两大自有品牌都已具备较长时间的市场渗入和培育。创立于1958年的暇步士品牌于上世纪九十年代进入中国市场，并凭仗其休闲气概、舒服度、质量感，逐步博得泛博国内消费者的喜爱。2013年，嘉曼服饰获得暇步士品牌童拆正在中国地域（不包含港澳台）的独家授权，通过持久的本土化立异，将舒服面料、科学版型、童趣设想三者巧妙连系，持续推出兼具功能性取时髦感的儿童服饰系列，并逐步具有上百家实体店肆。基于暇步士已成型的市场承认度和品牌影响力，前两年嘉曼服饰做出一个斗胆的计谋决定——于2023年9月收购该品牌正在中国及港澳地域的全品类IP资产（包罗童拆、鞋类、男士服拆、密斯服拆、箱包、皮具等）。东海证券曾正在研报中指出，公司收购暇步士大中华区品牌IP后，品牌收入由过去的“费用化”转为“本钱化”，当前裁缝自从运营有序推进，暇步士无望被培育成超等品牌。而公司另一自有品牌水孩儿自1995年创立至今已30个岁首，到近期凭仗轻户外休闲系列屡获消费者青睐，水孩儿的品牌日臻成熟。据中国贸易结合会取中华全国贸易消息核心的监测报乐成果显示，水孩儿也是国内较早关心到户外场景、活动气概的童拆品牌。正在户外服饰市场规模不竭扩大的当下，水孩儿正在色系、版型、面料等设想元素上的持续立异，以及正在原料、出产、发卖等全流程上的质量把控，都无力鞭策了品牌再次进入成长快车道。两大自有品牌不只为公司的稳健成长建立了根基盘，也为公司堆集了丰硕的优良资本。如，创制了充实表现自从设想和多元立异气概的版型数据库以及产物工艺单、样衣图片、灵感来历的设想元素数据库等主要手艺资产。此外，基于多条理、多品牌的营业布局，公司对于包罗订价策略、促销节拍、宣传推广、流量投入等品牌运营体例都更驾轻就熟。取此同时，嘉曼服饰更具前瞻性地察看到国内消费市场疲软背后的消费升级需求——消费者对服拆设想和多元化功能性的逃求正正在不竭提拔，对顺应分歧场景的产物品类扩容需求显著添加，而这一趋向也间接表现正在细分童拆市场，使得具备焦点合作力的品牌即便正在消费市场处于渐进式苏醒的布景下，市占率照旧稳步提拔。因而，公司早将目光对准国际一、二线年起，积极拓展取大牌的合做，颠末多年沉淀，目前公司已成为浩繁国际品牌朴直在国内市场的主要童拆产物代办署理商和零售商。部门研究机构对于童拆市场增势连结审慎不雅望立场，但跟着国度层面积极出台激励生育政策，2024年我国重生儿数量较2023年增加52。5万人。重生儿规模的扩上将显著影响将来童拆市场的款式。同时，年轻一代的父母正在优生优育的帮推下，愈加沉视童拆的立异性、功能性、质量感、品牌力，这正在鞭策高能级城市服拆消费市场孕育更多机缘的同时，也将进一步下沉市场的潜能，品牌童拆将随之进入更良性的成长阶段。对于服拆行业而言，除了产物本身的设想、质量、性价比、品牌力要过硬，快消范畴推崇的“渠道为王”同样合用。颠末多年的渠道深耕，公司已建立线上取线下、曲营取加盟的多元化全渠道发卖模式。正在线下实体场景，以水孩儿品牌为例，晚期已进驻百盛购物核心、燕莎友情商城等一线城市中高端商场，二线城市的中高端百货及购物核心渠道。此外，面向高端童拆市场，公司创立了“Bebelux”国际高端童拆调集店，将分歧品牌、分歧气概的精品童拆集中呈现正在消费者面前，不竭鞭策国内童拆行业取国际潮水趋向接轨。年报显示，嘉曼服饰方面暗示，公司现有童拆品牌店肆数量取同价位品牌比拟仍然较少，具备较大市场空间，开辟新的优良店肆渠道也将成为现阶段的成长沉点之一。此中，针对自有渠道的规划，公司方面暗示，将更沉视买手店的精细化办理和渠道扶植，按照分歧商圈测验考试多种品牌及商品搭配模子，提高“BEBELUX”国际高端童拆调集店的精美度及店效程度。值得关心的是，演讲期内，公司扛住了服拆行业“价钱和”压力，积极改善运营质量和门店运营效率，鞭策曲营渠道实现营收2。82亿元，同比增加14。11%，毛利率为65。64%，较2023年同期上升5。65%；店肆年平效18666。76元/平方米/年，2024年岁暮开业12个月以上的曲营门店平均停业收入取2023年比拟上升4。90%，对于当前盈利程度遍及下滑的服拆行业来说，能实现坪效和利润的双增，实正在不易。正在线上电商渠道方面，公司从2007年起头动手组建电商团队，到2016年公司电商运营进入成长成熟阶段，目前公司旗下品牌正在电商渠道已进入相对快速的成长期。但基于近两年保守电商增速放缓、流量逐步见顶的趋向，嘉曼服饰早已对准新的渠道机遇，通过取明星达人合做、开展多样化地推勾当，并正在线上种草平台、视频号等渠道进行常态化内容运维，正在更度上取消费者发生持续互动。演讲期内，公司正在小红书平台开设暇步士品牌店肆，并正在得物平台开设暇步士、水孩儿、哈吉斯三大品牌店肆。开辟新的电商渠道不只提高了品牌和产物的度和出名度，也提高了公司的盈利能力，成为保守电商渠道的无益弥补。虽然嘉曼服饰正在童拆板块上已累积了较强的品牌和渠道劣势，但受困于当前服拆行业全体增速放缓、持续承压运转的形态，为进一步改善公司的盈利能力，并创制更广漠的增量空间，公司正在2024年年中，聚焦暇步士品牌，不竭完美产物矩阵，扩充男女拆品类，积极打制第二增加曲线。做为一场从零到一的测验考试，该板块从年中启动，三季度已起头贡献业绩，全体业绩增加合适市场等候，这也给了企业更强的成长决心。据领会，公司推出的男女拆次要以户外休闲、都会休闲气概为从，普遍使用天然纤维材质来提高体感舒服程度。2025年，公司会正在色彩、版型、设想等方面向更年轻化、时髦化的标的目的推进，以年轻消费群体为次要方针受众，进行产物的立异研发。正在渠道结构方面，嘉曼服饰沉视曲营取加盟的平衡成长，既可以或许确保运营质量，又能够加速拓宽市场。面向曲营渠道，公司着沉建立更优良的品牌抽象，将正在一二线沉点城市优先选择流量大、佳的选址，铺设更多抽象店和旗舰店，并当令开设家庭店，以舒服自由健康的糊口体例为落点，通过场景化商品陈列和全品类运营模式，进一步扩大暇步士正在高线城市的品牌认知度和市场拥有率，积极培育消费者。同时，以曲营带动加盟，不竭提拔加盟体量，精选优良加盟商，配合鞭策品牌成长。部门券商机构对嘉曼服饰拓展服拆营业暗示看好。华西证券认为，拆是将来最大空间所正在，2024年受新老货物调整、货物入库节拍等有必然影响，2025年无望实现加快开店。取此同时，从业童拆定位中高端，正在消费低迷布景下有必然压力，但线下开店、扩面积带来店效提拔仍有空间。涉脚男女拆只是公司摸索增量市场的第一步。2025年，公司将正在男女拆营业板块加强产物升级、品牌抽象焕新、品类整合、营销推广等。同时，公司将以新的糊口体例和审美偏好为导向，不竭寻找新的品牌合做机遇；加强对新市场的摸索，对准新的消费客群，不竭向服拆范畴进行渗入，以实现现有消费人群的“破圈”，全方位、全春秋段地满脚消费者场景化和细分化的消费需求。